近日，湖南南新制藥股份有限公司披露關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組暨簽署《收購(gòu)意向協(xié)議》的提示性公告稱，公司擬以現(xiàn)金不超過4.8億元收購(gòu)未來醫(yī)藥持有的“多種微量元素注射液(Ⅰ)”等資產(chǎn)完整的所有權(quán)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

A股并購(gòu)重組市場(chǎng)中，核心技術(shù)正逐漸成為企業(yè)競(jìng)逐的關(guān)鍵資源，此類資產(chǎn)導(dǎo)向型交易呈現(xiàn)明顯升溫態(tài)勢(shì)。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（全文數(shù)據(jù)來源），截至目前，年內(nèi)共有21單并購(gòu)重組項(xiàng)目的交易標(biāo)的涉及核心技術(shù)（含知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利、專業(yè)技術(shù)），交易金額合計(jì)達(dá)25.69億元。其中，信息技術(shù)及生物醫(yī)藥領(lǐng)域的交易尤為突出。

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家表示，這一趨勢(shì)是企業(yè)對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的積極響應(yīng)，同時(shí)，也深刻影響著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與升級(jí)。一方面，收購(gòu)方通過并購(gòu)擁有先進(jìn)技術(shù)和豐富知識(shí)產(chǎn)權(quán)儲(chǔ)備的標(biāo)的，能夠迅速?gòu)浹a(bǔ)自身技術(shù)短板、突破研發(fā)瓶頸，實(shí)現(xiàn)技術(shù)能力的跨越式提升；同時(shí)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身具備的排他性與壟斷性，能為產(chǎn)權(quán)企業(yè)構(gòu)建堅(jiān)實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，有效抵御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的沖擊。另一方面，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層面來看，此類技術(shù)導(dǎo)向型并購(gòu)進(jìn)一步推動(dòng)資源向技術(shù)密集型企業(yè)集聚，既加速了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，也為新興產(chǎn)業(yè)的崛起注入了強(qiáng)勁動(dòng)力，助力整體產(chǎn)業(yè)生態(tài)向更高質(zhì)量發(fā)展。

核心技術(shù)成“香餑餑”

在新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革的浪潮推動(dòng)下，尋求創(chuàng)新突破已成為上市公司發(fā)展的核心議題。這使得核心技術(shù)愈發(fā)成為并購(gòu)重組交易中備受追捧的“香餑餑”。

數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)交易標(biāo)的涉及核心技術(shù)的并購(gòu)項(xiàng)目數(shù)量顯著增長(zhǎng)，相較去年同期的14單（含1單失敗案例）同比增幅達(dá)50%；從項(xiàng)目進(jìn)程來看，目前已有4單項(xiàng)目順利完成交易，其余項(xiàng)目均在有序推進(jìn)中。

值得關(guān)注的是，上海飛凱材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“飛凱材料”）與山東步長(zhǎng)制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“步長(zhǎng)制藥”）均在年內(nèi)兩次開展針對(duì)核心技術(shù)的并購(gòu)重組，展現(xiàn)出對(duì)核心技術(shù)的高度重視。

以步長(zhǎng)制藥為例，公司于今年3月份順利收購(gòu)遼寧漢草堂中藥有限公司所擁有的安宮牛黃丸藥品生產(chǎn)技術(shù)；8月份，又召開董事會(huì)審議并通過了收購(gòu)山東中醫(yī)藥大學(xué)附屬醫(yī)院擁有的中藥二至調(diào)經(jīng)優(yōu)化方技術(shù)所有權(quán)的相關(guān)議案。

步長(zhǎng)制藥表示：“本次合作（8月份）有利于拓展公司業(yè)務(wù)，豐富公司產(chǎn)品線，加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。中藥二至調(diào)經(jīng)優(yōu)化方技術(shù)所有權(quán)的受讓不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響?！?/p>

步長(zhǎng)制藥的兩次并購(gòu)動(dòng)作，其實(shí)也印證了當(dāng)前核心技術(shù)并購(gòu)交易的行業(yè)集中化特征——從數(shù)據(jù)來看，年內(nèi)21單涉及核心技術(shù)的并購(gòu)項(xiàng)目中，有6單發(fā)生于醫(yī)藥制造領(lǐng)域，占比近三成，成為核心技術(shù)并購(gòu)最活躍的領(lǐng)域之一；此外，信息技術(shù)領(lǐng)域緊隨其后，有4單項(xiàng)目來自該領(lǐng)域，同樣是核心技術(shù)并購(gòu)的重要陣地。

同濟(jì)大學(xué)上海國(guó)際知識(shí)產(chǎn)權(quán)學(xué)院創(chuàng)新與競(jìng)爭(zhēng)研究中心主任任聲策對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，前述兩個(gè)領(lǐng)域具有技術(shù)迭代快、研發(fā)周期長(zhǎng)、資本投入大等特點(diǎn)，相關(guān)企業(yè)通過對(duì)核心技術(shù)的并購(gòu)可以快速獲取關(guān)鍵技術(shù)、人才和市場(chǎng)資源，加速創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化。同時(shí)，在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)背景下，半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等“卡脖子”領(lǐng)域急需通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，加之當(dāng)前資本市場(chǎng)估值相對(duì)較低，并購(gòu)成本合理，進(jìn)一步提升了這兩個(gè)領(lǐng)域的并購(gòu)活躍度。

構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力

事實(shí)上，核心技術(shù)導(dǎo)向型并購(gòu)交易明顯升溫的背后，是企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇與創(chuàng)新需求升級(jí)背景下，戰(zhàn)略重心從“買規(guī)模”向“搶技術(shù)”的深度轉(zhuǎn)變。過去，上市公司并購(gòu)多以擴(kuò)大產(chǎn)能、搶占市場(chǎng)份額為核心目標(biāo)，通過收購(gòu)?fù)袠I(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；如今，隨著消費(fèi)需求升級(jí)、技術(shù)壁壘提升，掌握核心技術(shù)愈發(fā)成為企業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸、構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。

金杜律師事務(wù)所知識(shí)產(chǎn)權(quán)事務(wù)和跨境技術(shù)貿(mào)易專家樓仙英對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，專利、商標(biāo)、版權(quán)、商業(yè)秘密等IP是企業(yè)（尤其是科技、生物醫(yī)藥、媒體娛樂、消費(fèi)品等）最重要的無形資產(chǎn)，直接構(gòu)成其核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)壁壘。強(qiáng)大的IP組合（如專利組合、知名品牌）能顯著提升企業(yè)估值。投資者愿意為擁有獨(dú)家技術(shù)、強(qiáng)勢(shì)品牌或豐富內(nèi)容庫的企業(yè)支付溢價(jià)。同時(shí)，IP是企業(yè)未來收入（如產(chǎn)品銷售、技術(shù)許可、特許經(jīng)營(yíng)）的重要保障和來源，是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和估值模型的核心元素。

此外，核心技術(shù)并購(gòu)不僅是企業(yè)強(qiáng)化本土市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的“利器”，更是全球化布局的“通行證”。例如，年內(nèi)先后有四川省自貢運(yùn)輸機(jī)械集團(tuán)股份有限公司、浙江萬豐奧威汽輪股份有限公司和飛凱材料等3家公司通過收購(gòu)海外公司擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專利權(quán)）實(shí)現(xiàn)企業(yè)“出?！?。

更深層次來看，這種以核心技術(shù)為導(dǎo)向的并購(gòu)重組，對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展也將產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，促進(jìn)了資源向技術(shù)密集型企業(yè)流動(dòng)，加速了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)以及新興產(chǎn)業(yè)的崛起；從創(chuàng)新生態(tài)角度而言，不同企業(yè)間技術(shù)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的融合，往往能激發(fā)出新的創(chuàng)新活力，催生更多新技術(shù)、新產(chǎn)品的誕生，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)力。

例如，在全球能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的宏觀背景下，上海洗霸科技股份有限公司擬通過競(jìng)拍有研稀土新材料股份有限公司硫化鋰業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)（包括相關(guān)專利、專有技術(shù)及設(shè)備），強(qiáng)化公司在新能源細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展。據(jù)悉，交易雙方已于今年7月31日順利簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

鹿客島科技創(chuàng)始人兼CEO盧克林表示，未來三到五年，核心技術(shù)并購(gòu)的邏輯將持續(xù)深化且邊界不斷拓展：一方面，只要行業(yè)技術(shù)迭代周期保持短期特性、企業(yè)專利護(hù)城河足夠深厚，“以資本溢價(jià)置換自主研發(fā)時(shí)間成本”的核心邏輯就會(huì)長(zhǎng)期成立，企業(yè)對(duì)技術(shù)獨(dú)占性的追求將始終優(yōu)先于短期規(guī)模擴(kuò)張，并購(gòu)定價(jià)也將持續(xù)以未來競(jìng)爭(zhēng)格局預(yù)判為核心，而非依賴過去營(yíng)收數(shù)據(jù)；另一方面，這一趨勢(shì)還將向更細(xì)分領(lǐng)域外溢，從當(dāng)前主流賽道進(jìn)一步滲透至材料、高端裝備、軟件算法等技術(shù)壁壘更高、市場(chǎng)空間更精準(zhǔn)的細(xì)分領(lǐng)域，成為推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)整體升級(jí)的重要力量。